上海都市网(shanghaisq.com)都市新闻报道
超长债是指发行期限较长(一般认为是10年期以上)的债券,这类债券的主要风险是利率风险和流动性风险,较少涉及信用风险。商业银行投资超长债将其计入金融投资类别,而在对金融资产分类时,可以计入债权投资、其他债权投资或者交易性金融资产。超长债计入不同的账户,其所面临的利率风险及带来的影响会有差异。
商业银行投资超长债,一方面会提升债券组合的利率风险,因为超长债久期长,利率波动带来的影响大;另一方面会提升银行账簿利率风险,因为净利息收入和经济价值波动加大。因此,商业银行在实践中,一方面要对利率风险进行管控,将利率风险纳入风险偏好指标体系;另一方面要重视利率风险管理,采取有效的措施来降低利率风险。
1. 设定风险限额:针对债券组合设定风险限额,最常用的指标是债券组合的久期和DV01(基点价值)。设定组合久期的上限和DV01上限可以确保债券组合的波动在可接受的风险范围内。
2. 设定银行账簿利率风险限额指标:通过设定银行账簿利率风险限额指标,可以从银行资产负债管理的角度管控利率风险。例如,当利率出现快速上行时,由于负债成本期限短、重定价较快,负债成本会快速上升。而资产端的超长债期限长,这将会导致利息收入没有增加、利息支出快速增加,净利息收入快速下降。
3. 利用利率互换(IRS)、国债期货等对冲工具:降低利率风险,核心是调整资产负债结构,但资产结构调整往往不能一蹴而就。主要的利率风险对冲工具有利率互换(IRS)、国债期货等。例如,IRS的买方在未来一段时期付固定利率、收浮动利率,当利率上行时,付出的利率是固定的,但收到的利率是上升的,因此IRS的价值是上升的,可以弥补现券的价格下降,从而降低整个组合的利率上行风险。
近年来,超长债市场呈现出一定的投资机会。例如,30年期超长债利率下行幅度不输10年期,性价比凸显,市场突现一波“超长债”行情。据中信证券数据显示,截至上周10年期国债收益率已下行至2.8281%,处于偏下限位置,同时,30年国债收益率下行3.28bp,30Y-10Y利差也经历了两轮明显的收窄,整体处于历史相对低位。
商业银行投资超长债确实需要重视利率风险管理。通过对冲工具的应用和严格的风控措施,商业银行可以在追求投资收益的同时,有效地控制利率风险,确保自身的财务健康和稳定发展。此外,随着市场环境的变化,超长债市场也可能出现新的投资机遇,投资者应密切关注市场动态,把握有利的投资时机。
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编辑:刘伟
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本文由作者笔名:都市小沪 于 2024-04-22 21:19:08发表在上海都市网,本网(平台)所刊载署名内容之知识产权为署名人及/或相关权利人专属所有或持有,未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用,文章内容仅供参考,本网不做任何承诺或者示意。
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