港交所近年的重大改革

IPO制度的改革

近年来，香港交易所（港交所）进行了一项重大的IPO（首次公开招股）制度改革。自2023年11月21日起，港交所允许新申请人的现有股东（包括首次公开招股前的投资者）及基础投资者在特定条件下进一步认购或购买新股份，即“双重参与”。这意味着上市申请人的现有股东及/或其紧密联系人可以是首次公开招股的承配人或基础投资者，从而为独立投资者提供了更多的灵活性。这项改革旨在使上市发行人在首次公开招股时获得更多的独立投资者参与，有助于促进整个首次公开招股的定价流程，使发行价更加贴近市场价格。新豁免安排立即生效，但必须符合一定的条件，如发售总额至少为10亿元，所有现有股东及其紧密联系人的配股不超过所发行证券总数的30%，且上市申请人的每名董事、行政总裁、控股股东及监事（仅适用于中国发行人）必须确认，他们或其紧密联系人未有根据本项豁免获分配上市申请人的发售证券)。

新股结算平台FINI的启用

除了IPO制度的改革，港交所还启用了全新的新股结算平台FINI，以提升新股结算处理的效率。FINI是一个由中介机构、投资银行、证券行、股份登记处及监管机构等不同的香港IPO市场参与者共同处理新股认购和结算的系统。通过FINI，香港交易所引入了新的资金预付模式，这有助于降低在新股超额认购情况下所锁定的资金。这一改变减少了新股从定价至正式上市之间的时间，由原来的5个营业日（T+5）缩短至2个营业日（T+2），大大降低了新股在上市前有关价格变动的风险，同时提升了市场整体的运作效率)。

港交所创业板的改革

另一项重大改革涉及到港交所创业板（GEM）。自2018年取消了GEM“简化转板机制”并打击“壳股”活动后，GEM的新上市宗数与成交量不断萎缩。为了提升GEM对发行人和投资者的吸引力，港交所提出了多项改革建议，并正式刊发了有关GEM上市改革的咨询文件。这些建议包括实施新的“简化转板机制”，允许合资格的中小企业发行人以比之前较宽松的规定及较低的合规成本转主板上市，即不需要委任保荐人，也不需要刊发招股说明书。此外，还为高增长的企业增设了新的资格测试，并取消了季度汇报规定。这些改革旨在改善市场质素，遏制“壳股”活动，并为优质企业建立初级市场板块)。

以上就是港交所在近年进行的重大改革，这些改革旨在提升市场的效率和公平性，同时也为发行人和投资者提供了更多的便利和支持。